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第一节 综合分析与业绩评价的目的与内容
一、综合分析与业绩评价的目的
前面的盈利能力、营运能力、偿债能力等分析通常是从某一特定角度，就企业某一方面的经营活动所做的分析，很难对企业总体财务状况和经营业绩的关联性做出综合结论。故应进行综合分析。
业绩评价是指在综合分析的基础上，运用业绩评价方法对企业财务状况和经营成果所做的综合结论。业绩评价以财务分析为前提，财务分析以业绩评价为结论.前面的评价只是就单项财务能力所做的评价,只有在综合分析的基础上进行业绩评价，才能从整体上相互联系地全面评价企业的财务状况及经营成果。
综合分析与业绩评价的目的在于：
(1)通过综合分析评价明确企业财务活动与经营活动的相互关系，找出制约企业发展的“瓶颈”所在。
(2)通过综合分析评价全面评价企业财务状况及经营业绩，明确企业的经营水平、位置及发展方向。
(3)通过综合分析评价为企业利益相关者进行投资决策提供参考。
(4)通过综合分析评价为完善企业财务管理和经营管理提供依据。
二、综合分析与业绩评价的内容
综合分析与业绩评价至少应包括以下两方面内容：
(1)财务目标与财务环节相互关联综合分析评价。
财务目标是资本增值最大化，资本增值的核心是资本收益率的提高。应以净资产收益率为核心，找出企业经营各环节对其影响关系与程度，从而综合评价企业各环节及各方面的经营业绩。杜邦财务分析体系是进行这一分析的最基本方法。
(2)企业经营业绩综合分析评价。财务目标与财务环节的联系分析可以把单一评价改进成全面评价，但没有定量结论。企业经营业绩综合分析评价企业经营业绩进行量化分析，最后得出企业经营业绩评价的唯一结论。
第二节 杜邦财务综合分析及其发展
一、杜邦财务分析体系
杜邦财务分析体系的特点，是将若干反映企业盈利状况、财务状况和营运状况的比率按其内在联系有机地结合起来．形成一个完整的指标体系，并最终通过净资产收益率(或资本收益率)这一核心指标来综合反映。
在杜邦财务分析体系中，包含了几种主要的指标关系，可以分为两大层次。
杜邦财务分析体系为进行企业综合分析提供了极具价值的财务信息。
(1)净资产收益率是综合性最强的财务指标，是企业综合财务分析的核心。净资产收益率的变动取决于企业的资本经营、资产经营和商品经营。所以净资产收益率是企业财务活动效率和经营活动效率的综合体现。
(2)总资产周转率是反映企业营运能力最重要的指标，是企业资产经营的结果，是实现净资产收益率最大化的基础。资产结构是否合理以及营运效率高低是企业资产经营的核心问题，并最终影响到企业的经营业绩。
(3)销售净利率是反映企业商品经营盈利能力最重要的指标，是企业商品经营的结果，是实现净资产收益率最大化的保证。企业从事商品经营，目的在于获利，其途径只有两条，一是扩大营业收入，二是降低成本费用。
(4)业主权益乘数既是反映企业资本结构的指标，也是反映企业偿债能力的指标，是企业资本经营，即筹资活动的结果，它对提高净资产收益率起到杠杆作用。适度开展负债经营，合理安排企业资本结构，可以提高净资产收益率。
二、杜邦财务分析体系的变形与发展——帕利普财务分析体系
美国哈佛大学教授帕利普对杜邦财务分析体系进行了变形。（是杜邦分析法的简化，核心指标是可持续增长率=净资产收益率乘留存率）其所著的《企业分析评价》一书中，将财务分析体系(本书将其称为帕利普财务分析体系)界定为以下几种关系式：
(3)与销售净利率相关的指标有：销售收入成本率、销售毛利率、销售收人期间费用率、销售收入研究开发费用率、销售净利率、销售收入非营业损失率、销售息税前利润率、销售税费率。
(4)与总资产周转率相关的指标有：流动资产周转率、营运资金周转率、固定资产周转率、应收账款周转率、应付账款周转率、存货周转率等。
(5)与财务杠杆作用相关的指标有：流动比率、速动比率、现金比率、负债对权益比率、负债对资本比率、负债对资产比率、以收入为基础的利息保障倍数、以现金流量为基础的利息保障倍数等。
第三节 企业经营业绩综合评价
进行企业经营业绩综合评价通常可采用综合指数法和综合评分法，即通过计算企业经营业绩综合指数或综合分数，反映企业总体经营业绩水平的高低。
一、经营业绩评价综合指数法
一般程序或步骤包括选择业绩评价指标，确定各项指标的标准值，计算指标单项指数，确定各项指标的权数，计算综合经济指数，评价综合经济指数。
(一)选择经营业绩评价指标
三个方面的十项指标：
1．反映盈利能力和资本保值增值指标
反映盈利能力的指标主要有三个，即：
(1)销售(营业)利润率
(2)总资产报酬率，
(3)资本收益率，
反映企业资本保值增值能力的指标一个是资本保值增值率
2．反映资产负债水平和偿债能力指标有四个，即：
(1)资产负债率，
(2)流动比率或速动比率，
(3)应收账款周转率，
(4)存货周转率，
3．反映企业对国家或社会贡献水平指标
(1)社会贡献率，
(2)社会积累率，
(二)确定各项业绩指标的标准值
(三)计算各项业绩指标的单项指数
单项指数是指各项经济指标的实际值与标准值之间的比值，其计算公式为：
例如，假设流动比率的标准值为200％，则当流动比率实际值为220％时，其单项指数为：
(四)确定各项业绩指标的权数
某项指标越重要，其权数就越大；反之，则权数就越小。
(五)计算综合经济指数
综合经济指数是以各单项指数为基础，乘以各指标权数所得到的一个加权平均数。
(六)综合经济指数评价
通过综合经济指数准确地评价企业的经营业绩。
二、经营业绩评价综合评分法
运用综合评分法或功效系数法的一般程序或步骤包括：选择业绩评价指标，确定各项业绩评价指标的标准值，确定各项业绩评价指标的权数，计算各类业绩评价指标得分，计算经营业绩综合评价分数。确定经营业绩综合评价等级。
(一)选择业绩评价指标
根据2006年国务院国有资产监督管理委员会颁布的实施细则，选择的企业综合绩效评价指标包括22个财务绩效定量评价指标和8个管理绩效定性评价指标，具体见表12—2
1．财务绩效基本指标及其计算
2。财务绩效修正指标及其计算
(二)确定各项经济指标的标准值及标准系数
为了准确评价企业经营业绩，对各项经济指标标准值的确定，根据企业类型不同及指标分类情况规定了不同的标准。
(1)财务绩效基本指标标准值及标准系数。基本指标评价的参照水平即标准值由财政部定期颁布，分为五档。不同行业、不同规模的企业有不同的标准值。例如，2006年金属加工机械制造业大型企业财务绩效基本指标标准值见表l2—5。
(2)财务绩效修正指标标准值及修正系数。基本指标有较强的概括性，但是不够全面。为了更加全面地评价企业绩效，财政部另外设置了4类14项修正指标，根据修正指标的高低计算修正系数。用得出的系数去修正基本指标得分。2006年金属加工机械制造业大型企业财务绩效修正指标标准值(见表l2—6)。
(四)各类指标得分计算
1．财务绩效基本指标得分计算
2．财务绩效修正指标修正系数计算
3．修正后得分的计算
4．管理绩效定性指标的计分方法
(1)管理绩效定性指标的内容
管理绩效定性评价指标的计分一般通过专家评议打分形式完成
(2)单项评议指标得分
(3)评议指标总分的计算
(五)综合评价得分计算
在得出财务绩效定量评价分数和管理绩效定性评价分数后，应当按照规定的权重，财务绩效定量评价分数占70%，管理绩效定性评价分数占30% ，计算总分。
在得出评价分数以后，应当计算年度之间的绩效改进度，以反映企业年度之间经营绩效的变化状况。绩效改进度大于1，说明经营绩效上升；绩效改进度小于1，说明经营绩效下滑。
(六)确定综合评价结果等级
企业综合绩效评价结果以85、70、50、40分作为类型判定的分数线。具体的企业综合绩效评价类型与评价级别见表l2一l l。
本例中，SMC公司综合得分76．77分，其综合绩效等级属于良(B)级。
