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第三节 购买股票
一、股票投资的类型
企业投资股票的类型主要有两种：参股与控股。
1．参股
主要有以下两种情况：
(1)以追求股票升值为目的(即获取股票的买卖差价)的股票投资类型。
(2)以追求股票红利收入为主要目的的股票投资类型。
2．控股
是以被投资单位实际控制权为主要目的的股票投资类型，投资企业应集中资金投资于被控企业的股票上，考虑的应是长远利益(占有多少股权才能达到控制的目的)。
二、股票价值和收益估计
(一)股票价值的估计
1．短期持有、未来准备出售的股票估价模式
这种估价模式主要用于投资者投资于股票，不仅希望获得股利收入，而且还希望在未来股票上涨时出售股票而获取差价。
其模式可以用公式表示为：
例假定一投资者欲以10％的投资报酬率购入一股票5年，估计每年可获股利l00元，5年后该股票的出售价约为1 000元。试问该投资者现应以一个什么价格购入此股票较合算?
经计算，该投资者应以l 000元或l 000元以下的价格购进该股票较为合算。
2．长期持有，股利稳定不变的股票估价模式
持有时间很长(不打算近期出售)，所得股利每年基本不变，（相当于永续年金求现值）
此时股票的估价模式为：
例某公司发行的优先股票面值为l00元，规定每股股利l2元，市场平均资金成本率(或投资报酬率)为10％，问其股票的市价如何?
根据以上公式可得：
3．长期持有，股利固定增长的股票估价模式
这种模式只能较为适用于计算投资者所投资的股票股利不断增长，而投资者的投资期限又非常长，股票估价较为困难情况下的股票价值近似值。其估价模式为：
例兴达公司准备投资购买某公司股票，该股票去年每股股利为0．58元，预计以后每年以5％的增长率增长，兴达公司经过分析决策，认为必须得到10％的报酬率，才能购买此股票，则该种股票的大致价格为：
即兴达公司购买此股票的价格应在12．18元以下。
(二)股票收益率估计
股票的收益由期望每年可得股利与出售股票时的价格增值额
两部分组成。因此，股票期望的投资收益率即由期望股利收益率
和期望资本增值率两部分构成。其计算公式为：
对于从事股票投机的企业，买入股票后可能在短期内又卖出，这时：
若在证券交易所买卖股票要支付一定的手续费，其费用应从(P1—Po)中扣抵。
例某企业拟用l00元购入某种股票，每年将获得5元股利，预计未来卖出股票可得ll5元，则该企业预期股票收益率为：
三、股票投资的风险及其防范
(一)股票投资风险
一般而言，股票投资风险主要有以下几种：
1．利率风险；
2．物价风险；
3．企业风险：
4．市场风险；
5．政策风险。
股票投资风险的客观性，使得股票投资者必须认识风险、正视风险、防范风险。
(二)股票投资风险的防范
防范股票投资风险最重要的就是如何设法分散风险。
首先，可以分散投资。具体包括：
1．分散投资于不同企业单位的股票。
2．分散投资于不同类型、不同行业的企业单位的股票。
3．分散投资时间。在不同时间分别购买，有利于分散风险或取得较高的利润。
其次，及时转换投资。具体包括让售持有股票、买进新的股票，让售持有股票、购买新的债券或其他有价证券。
再次，可进行多目标投资。投资可根据自身情况，进行不同目的的投资，这样可进一步减少股票投资的风险。
四、股票投资的优缺点
(一)股票投资的优点
1．拥有被投资公司的一定的经营控制权
2．能取得较高的投资收益
虽然进行股票投资风险较大，但从长远来看，绩优股的价格总是上涨的居多。因此。只要注意选择股票种类和选择投资时机，一般是可以获得较高收益的。
3．能适当降低购买力风险
(二)股票投资的缺点
股票投资的缺点，主要表现在投资风险比其他证券大，这主要是由股票的特性决定的。一是因为股票的市场价格很不稳定，这使股票投资具有较大风险；二是因为普通股对企业
资产的求偿权和盈利的分配权均居后位，当企业一旦破产，股东受损失可能较大；三是因为投资股票的收入亦不稳定，股份公司分配股利的多少，是要根据企业的经营状况和经营战略及企业的财务状况而定的，因此，投资股票收入的风险也比其他固定收益证券大。
