（说明：为增强讲座效果，网校特将讲义中的例题答案隐藏。您也可进行重新设置：>>
显示答案 >>
隐藏答案）
第九章 固定资产和无形资产管理
第一节 固定资产投资概述
一、固定资产投资的概念及特点
固定资产是指使用年限在一年以上，单位价值在规定标准以上，并且在使用过程中保持原来物质形态的那部分资产。固定资产按其经济用途分类，可分为生产用固定资产、非生产用固定资产；按其使用情况分类，可分为使用中固定资产、未使用固定资产及不需用固定资产；按其所属关系分类，可分为自有固定资产和融资租入的固定资产。
固定资产投资具有以下特点：
(一)投资金额大，回收期长
(二)投资的一次性和收回的分次性
(三)使用效益的逐年递减性
(四)较差的变现性与流动性
(五)资金占用数量相对稳定性
二、固定资产投资的种类
(一)按投资的范围分类
1．对内固定资产投资
2．对外固定资产投资
(二)根据各固定资产投资项目之间的关系分类
1．独立投资
独立投资是指那种投资成本与投资收益不会因为其他方案的采纳与实施与否而受到影响的固定资产投资，除非其后来的投资是专门为改变这项投资的生产营运特点的。
2．互不相容投资
互不相容投资是指那种在一系列的投资方案中，因选用其中一个，而其他投资的收益将因此而丧失殆尽的投资。
3．先决投资
先决投资是指那种只有其决策实施后，才能使其后续或同时的其他一个或多个投资项目实现投资收益的投资。
4．重置投资
重置投资是一种旨在用能够更多地或更有效地生产同一产品或发挥同样作用的资产，取代现有的资产的投资。一般地，重置投资，同时也属于独立投资或互不相容投资。
第二节 固定资产投资决策方法
一、贴现现金流量法
(一)现金流量
1．现金流量的概念及其重要性
现金流量是指与固定资产投资决策有关的现金流入与现金流出的数量
一定时期内现金流入量减去现金流出量的差额，称为现金净流量(net cash flowNCF)。
以现金流量而不以净利润来衡量各方案的获利能力及其优劣的原因是：
(1)强调现金流量即强调货币资金的流动性以显示出企业货币资金在经营中的增减变化情况以及资金循环平衡状况。
(2)采用现金流量才能在投资决策中考虑货币的时间价值，而利润要遵守权责发生制。如用利润额大小衡量投资项目优劣会存在以下缺陷：
第一，购置固定资产时付出的大量现金不能得到充分考虑；
第二，将固定资产价值以折旧或损耗的形式逐期计入成本时，却又并不要付出现金；
第三，计算利润时不考虑垫支流动资金的数量或时间；
第四，只要销售行为已经确定，就计算为当期的销售收入，尽管其中一部分并未于当期收到现金，只是形成了应收账款；
第五，项目寿命终了时，以现金的形式收回的固定资产残值和垫支的流动资金，在计算利润时也得不到反映。
(3)利润计算主观随意性很大。各期利润的多寡，在一定程度上受到所采用的存货估价、费用摊配和折旧等方法的影响。由于这些方法具有可选择性，往往因人而异，这就使利润作为企业投资决策的依据显得有些含糊不清，不太可靠了。
2．现金流量的构成
投资决策中的现金流量，可由以下几个部分构成：
(1)初始现金流量。
①固定资产上的原始投资。即购入固定资产的买价或建造成本、运输成本和安装成本等
②与固定资产相配套的流动资产投资支出。包括对材料、现金等流动资产的投资。
③其他投资费用。指与固定资产投资有关的又不属于上述两项的其他投资费用，如筹建小组费用、职工培训费用、聘请专家费用、注册费用等等。
④原有固定资产的变价收入。这主要是指在固定资产的更新改造时，对原有固定资产变卖所得的现金收入。
(2)营业现金流量。是指项目投资完成后，就整个寿命周期内由于正常生产营业所带来的现金流量。此类现金流量可按年计算。
现金流入:营业现金收入；
现金流出：付现经营成本、税
（注：付现经营成本=总成本-不付现成本=总成本-折旧）
净经营现金流量等于营业现金收入减去付现的营运成本(营业现金支出和税金)的差额。
每年净经营现金流量=A=营业现金收入-付现的经营成本-税
=营业现金收入-（总成本-折旧）-税
=营业现金收入-总成本-税+折旧
=净利润+折旧
(3)终结现金流量。是指项目经济寿命终结时发生的现金流量。主要包括：
①固定资产的变价收入或残值收入。
②原垫支在各种流动资产上的资金收回等现金流入量。
③清理固定资产而发生的清理费用等现金支出。
它们之间的差额为终结净现金流量，一般为正值。
[例1]某厂拟购进一新设备，其有关资料如下：
(1)该设备购价24000元，运杂费1000元，安装费600元，追加流动资金投资5 000元。
(2)该设备投产后每年上交销售税金l 250元，每年的生产成本10 000元，每年销售费用800元，每年管理费用800元，每年所得税2000元，每年销售收入23 000元。
(3)预计净残值1 800元；预计使用5年。
根据以上资料，可求得年折旧额及年净利润：
年折旧额=(25 600—1 800)／5=4 760(元)
年净利润=23 000—1 250—10000—800—800—2 000= 8150(元)
初始现金流量NCF0=-25600-5000=-30600
年营业现金净流量NCF1_4= A=年净利润+年折旧=4 760+ 8 150=12 910
终结点现金流量NCF5 =A+终结回收=12910+1800+5000=l9 710
例：原始投资100万，可用5年，殖值10万，5年中年经营现金收入80万、年付现成本30万、所得税率40%。试计算各时点现金净流量
解：初始现金流量NCF0=-100万
年折旧=（100-10）/5=18万
年营业现金净流量NCF1_4= A=营业现金收入-付现的经营成本-税
=80-30-[80-（30+18）]×40%=37.2万元
或年营业现金净流量NCF1_4=净利润+折旧
=[80-(30+18)] ×(1-40%)+18=37.2万元
终结点现金流量NCF5 =A+终结回收=37.2+10=47.2万元
