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第三节跨国公司的国际投资
一、跨国公司投资的分类
按照投资是否跨越国界，跨国企业投资可分为国内投资和国际投资。
国内投资是指跨国企业把筹集的资金投放于母公司所在国及母公司内部从事生产经营活动。国际投资是指国际企业把筹集的资金投放于母公司所在国以外的国家和地区。
按照投资者对被投资企业是否享有控制权，可分为国际直接投资和国际间接投资。
1．国际直接投资
国际直接投资又称对外直接投资，是指将资本投放到另一个国家或地区，通过建立各种形式的公司企业，进行经营活动，从而获得一定利润的经济行为。这种投资是以取得或拥有国外企业的经营、管理权为特征的投资。
2．国际间接投资
国际间接投资又称对外间接投资，是指购买外国发行的债券或购买外国公司的股票不到足以取得企业经营管理权的投资。
二、企业国际投资的特点
(一)国际投资目的多元化
(有的是为了“资本增值”或“经济效益”。有的是为了改善投资国与东道国双边关系或政治关系等)
(二)国际投资所使用的货币多元化
(三)国际投资体现着一定的民族、国家的利益
(四)国际投资具有更大的风险
三、国际投资的方式
(一)国际直接投资方式
1．国际直接投资的具体形式
(1)独资子公司
(这种直接投资的方式指的是企业在国外投资创办子公司并拥有子公司l00％的股权。成立独资子公司的最大好处是可以保证国内企业对其有绝对控制权和经营决策权，国内母公司可以独享其全部利润。如成立商业性企业的主要目的是长期稳定扩大出口销售量，因此掌握绝对的控制权和经营决策权关系很重要,此时独资子公司是一种比较合适的投资形式。)
(2)国外分公司
(分公司是与总公司相对应的一个概念，它是总公司由于业务发展需要而在国外设立的附属机构。一般适用于投资额比较低的商业性企业，起到本国总公司与国外市场联系的桥梁作用，不适用于从事生产性等投资额较大的企业)
(3)合资经营
合资经营亦称“股权式经营”，是指两个或两个以上不同国家的投资者共同投资创办企业，并共同经营、共担风险、共负盈亏，按股份分享收益的一种直接投资方式。(通常是外来合营者提供先进技术、先进设备、管理经验和外汇资金，东道国合营者主要提供土地使用权、厂房、部分设备及全部劳动力。在我国，合资企业的外方投资者的股权不低于25％，)
2．国际直接投资决策的概念和特点
(1)国际直接投资决策的概念
国际直接投资决策包括投资机会选择、投资项目可行性研究、投资方案评价和实施的全部过程。
(2)国际直接投资决策的特点
①国际直接投资决策是多层次的，它包括投资机会决策和投资方案决策；
②国际直接投资决策受国际环境的影响很大，因而具有很高风险；
⑧国际直接投资的项目一般都是较大规模的长期投资项目．
3．国际直接投资决策的程序
(1)决策的基本步骤
①提出决策目标，即要解决的问题：
②拟定决策行动方案，即有几个可能方案；
③选出最优方案，即哪个方案最好：
④执行和检查最优方案。
(2)决策的动态过程
决策可看成“决策一执行一再决策一再执行”这一不断反复的整个管理过程中的一个环节。不断修正
4．国际直接投资决策的方法
国际直接投资决策过程中采取定量分析法和定性分析法。
(1)定量分析
运用数学方法，对投资活动所作的定量分析，具体又分静态分析法(不考虑时间因素的投资回收期法和投资报酬率法)和考虑时间因素的动态分析法(如净现值法、现值指数法和内含报酬率法)
(2)定量分析和定性分析相结合
(二)国际证券投资
国际证券投资就是在国际证券市场上购买外国政府或企业发行的债券或外国公司发行的股票所进行的投资。
1．证券投资的特性
(1)收益性
(2)风险性
(3)变现性
(4)分权性
2．股票和债券价格的计算
(1)股利估价法
固定成长股的股利估价模型。
(2)资本资产定价模型
债券
(1)债券的面值与价格
债券面值包括两个基本内容：一是面值币种；二是面值大小。
面值币种取决于发行者的需要和债券的种类。国内债券的面值币种自然就是本国货币，外国债券用债券发行地国家的货币作为面值货币。欧洲债券的面值货币为欧洲美元、欧洲日元等“欧洲货币”。发行者可根据货币市场的情况和自己的需要，选择最适合的币种。
(2)债券的收益率
债券的价格以收益的多少来确定，债券利率是收益率的决定因素，但它并不等于收益率，这是因为债券的价格常常背离其面值。债券的收益率主要受以下因素影响：
①债券利率的提高，债券的收益率也提高；反之，则下降。
②债券的价格与其面值的差额。当价格高于面值时，收益率低于利率；当价格低于面值时，收益率高于利率。
③债券的还本期限。当债券的价格与面值不等时，还本期限的长短决定了收益率的高低。还本期限越长。对收益率的影响越小。
债券收益率通常分为面值收益率、持有期收益率和到期收益率三种。（计算方法与前面前面债券几种收益率方法类似。）
