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第二节  购买长期债券
    一、我国债券及其发行特点
    1．政府债券占有绝对比重。
    2．债券多为一次还本付息，单利计算，平价发行与折扣发行并行，短期与长期并行。
    3．有的企业债券虽然利率很低，但带有企业的产品配额，实际上是以平价能源、原材料等产品来还本或付息。
    二、债券投资收益评价
    (一)债券投资价值的估算
  投资债券的现金流出是其购买价格，而利息和归还的本金或者出售时得到的现金则是投资债券的现金流入。债券未来现金流入的现值称为债券的投资价值或债券的内在价值。只有债券的投资价值大于购买价格时，才值得购买。
    1．一般情况下的债券估价模式(按复利方式计算)  
　　例某种债券面值为l 000元，票面利率为l5％，期限5年。A企业要对这种债券进行投资，要求必须获得16％的报酬率，问债券价格为多少时才能购买?   
      150(P/A,16%,5)+1000((P/F,16%,5)=150×3.274+1000×0.476=967.1   
即这种债券的价格必须低于967.1元时，A企业才能购买，否则达不到16％的投资报酬率。

可见，如果买价和面值不等，则收益率和票面利率是不相同的。
    如果该债券为到期一次还本付息或用其他方式付息，那么即使平价发行，到期收益率也与票面利率不同。
    例某企业于某年5月1日购买一张平价发行面值为l 000元的债券，其票面利率为8％，按单利计息，5年后的4月30日到期，一次还本付息。该公司将持有该债券至到期日，试计算其到期收益率。

1000=1000×(1+5×8%)×(P/F, i ,5)
(P/F, i,5)=1000/1400=0.714
查复利现值表：5年期的现值系数为0．714时，i=7％。
债券到期收益率是指导企业选择债券的标准，它可以反映债券投资按复利计算的真实收益率。如果高于投资者要求的报酬率，则可进行该债券的投资，否则就应放弃。
    三、债券投资优缺点
    (一)债券投资的优点
    1．债券投资风险较小
    2．收益较稳定
    3．变现性较好
    (二)债券投资的缺点
    1．购买力风险较大(通货膨胀风险)
    2．没有参与债券发行单位的经营管理权
　　
　　例:单选题:
　假如一种长期债券(无期限)每年利息为60元，在8％的期望收益率下，你最高愿付的购买价格是(    )
A．480元    B．743元    C．750元    D．1000元
答案:C
　　计算题
　　1、王姓投资者持有票面为1000元1年期债券一张，票面利率为lO％，其在持有9个月时急需变现，以1020元出售，由陈姓投资者购入并持有到期。要求分别计算两投资者的债券收益率。
　　解：王姓投资者：[（1020-1000）/1000]/9×12=2.67%
　　    陈姓投资者：[100+（1000-1020）]/1020/3×12=31.37%